外资风向骤然逆转：美资加速回补中国资产，三个月涌入140亿美元创纪录

长期以来，全球资本对中国股市的观望情绪正出现显著松动。法国巴黎银行最新发布的研报揭示，美国机构投资者对中国内地及香港市场的态度已发生实质性转变——在2025年12月至2026年2月期间，累计约140亿美元的资金净流入两地市场，连续三个月的流入规模创下三年多来的最高纪录。这一趋势若得以延续，或将成为全球资产配置格局中的关键转折点。

持仓规模升至历史峰值

法巴银行的统计显示，经过这一轮持续加仓，美国投资者持有的中国内地及香港股票总市值已攀升至约4660亿美元的历史高位。这份报告进一步强调，美国资金的大举回归，可能意味着外资对中国资产的配置逻辑正在经历重塑——机构投资者已开始重新审视中国市场的战略价值，并计划在全球投资组合中上调中国内地及香港股市的权重。

报告认为，驱动这一转向的核心因素有三：其一，A股及港股相对全球主要市场的估值折价持续扩大，安全边际愈发凸显；其二，企业盈利预期已出现触底回升的迹象，基本面拐点渐行渐近；其三，中国资产与美股的相关性长期处于低位，为全球组合提供了不可替代的风险分散功能。

值得注意的是，当前美国资本对中国股市的持仓体量已与其对日本市场的配置规模相当。这一对照凸显出，即便经历多年调整，中国内地及香港市场在新兴市场乃至全球资产版图中的地位依然举足轻重。

长线资金悄然回流，ETF成主要通道

除了宏观层面的数据变化，微观资金流向同样耐人寻味。国信证券的研究显示，2026年第一季度，北向资金整体呈现小幅净流出态势，累计流出A股约142亿元。然而，若穿透资金属性来看，代表养老金、主权基金等长期资本的稳定型外资，当季实际净流入约10亿元，呈现出与短期资金截然不同的操作方向。

更值得关注的是，海外资金借道ETF布局A股的规模极为可观。Wind数据显示，2026年一季度，外资通过ETF渠道净买入A股约600亿元。这一路径的选择，折射出大量配置型资金正以“一篮子资产”的方式，以较低成本快速建立对中国市场的系统性敞口。

港股科技板块获外资青睐

港股市场同样被外资视为加仓的重要方向。国信证券发布的数据显示，2026年一季度，短线外资重点流入港股半导体板块，其中中芯国际单家获整体净流入78.6亿港元，足见外资对国产芯片产业链的高度关注。

瑞银则在最新报告中明确列出了亚太区首季业绩或超预期的个股名单，腾讯控股、美的集团、英维克等标的均位列其中，进一步佐证了外资对中国核心资产的偏好正在细化与深化。

高盛在分析中金公司发布的相关报告时亦侧面印证了市场的活跃度：香港IPO市场较去年同期增长高达489%，且募资高度集中于AI与科技领域。这一结构性亮点，为整个港股生态带来了显著的流动性溢价，也为后续资金持续流入注入了新的想象空间。

多重信号交织之下，外资对中国市场的态度似乎已从观望转向行动。这究竟是短期交易型机会的捕捉，还是一次中长期配置逻辑的序曲，市场将用后续的资金流向给出答案。