上半年险资资产支持计划登记规模达1142亿元 同比缩水逾三成

《证券日报》记者依据中保保险资产登记交易系统有限公司（以下简称“中保登公司”）最新披露的险资资产支持计划登记动态统计，2026年上半年，保险资产管理机构登记的资产支持计划合计32只，登记总规模1142.16亿元，较去年同期缩减约36.6%，产品数量也减少了6只。

所谓资产支持计划，指的是保险资管机构等专业管理人作为受托人发起设立，以基础资产未来产生的现金流作为偿付支撑，面向保险机构及其他合格投资者发行受益凭证的一类业务形态。在行业内，这类产品通常被称为“保险版ABS”。

回顾制度沿革，2021年9月，原银保监会将保险资管机构设立资产支持计划的流程由注册制调整为登记制。此后，该类业务的登记规模迅速攀升，从2021年的1562亿元一路增长至2023年的4595亿元，累计增幅接近两倍。

然而，自2024年起，这一增长势头出现逆转。数据显示，2024年登记规模降至4186.82亿元，同比下滑8.9%；2025年进一步减少至3625.16亿元，降幅为13.4%。进入2026年，下行态势仍在延续，上半年无论是登记总量还是单只产品平均规模均不及去年同期——单只产品平均登记规模由去年同期的47.4亿元降至35.7亿元。

针对登记进度放缓的成因，广东凯利资本管理有限公司总裁张令佳向《证券日报》记者分析指出，背后主要有两大推手：其一，在利率中枢持续走低的宏观环境下，资产支持计划的整体收益率随之下移，相较传统固收类资产的配置性价比有所弱化，保险资金因而在大类资产配置中主动调降了另类投资权重，转而加大对固收及权益类资产的配置；其二，优质基础资产供给趋紧，资金端获取高性价比项目的难度明显上升。

从基础资产的类别分布来看，近年在中保登公司登记的产品底层资产主要集中在消费金融与小微贷款、供应链资产、融资租赁、基金份额及重组债权等领域，其中小微贷款始终是占比最大的核心资产类别。

张令佳进一步表示，传统基建与地产供应链类资产的现金流入确定性有所下降，这也促使机构将目光投向其他类型的基础资产。值得注意的是，尽管资产支持计划的整体登记规模出现萎缩，但基础资产类型的创新并未停步。例如，去年3月完成登记的“光大永明—新材料科技园蒸汽收费收益权绿色资产支持计划”，便开创了中保登公司在该品类下的首单记录。

对于后续发展趋势，北京排排网保险代理有限公司总经理杨帆对《证券日报》记者表示，未来险资资产支持计划有望呈现底层资产更趋多元、交易架构持续迭代的双重特征。底层资产层面，将更紧密地锚定国家战略导向的实体经济赛道，涵盖新能源等绿色低碳产业、科创领域、基础设施补短板及供应链金融等方向。同时，随着市场机制的不断成熟，交易结构也将持续创新优化，进而实现服务实体经济与保险资金保值增值的良性互促。