全球市场震荡下的公募策略：短期避险与中期价值重估如何布局？

在刚刚过去的3月23日，全球资本市场遭遇剧烈波动，A股市场亦未能幸免。当日沪深两市全天呈现弱势调整格局，截至收盘，沪指虽坚守3800点整数关口，但跌幅仍达到3.63%；深成指与创业板指则分别下挫3.76%和3.49%，市场情绪一度降至冰点，全市场逾5000只个股录得下跌。

多因素共振引发调整 恐慌情绪或成主导

针对此次大幅回调，多家公募机构在盘后第一时间发表观点。国泰基金分析认为，当日市场承压的原因较为多元：首先，中东地区地缘政治风险在短期内急剧恶化，直接冲击了全球投资者的风险偏好；其次，国际油价波动明显加剧，使得全球范围内对于通胀前景的预期迅速升温，进而扰动了此前市场对政策宽松节奏的判断。值得注意的是，国泰基金特别指出，由于近期市场连续回落，部分追求绝对收益的机构资金选择被动或主动减仓，这在客观上加速了下跌的进程。

在国泰基金看来，当前盘面所反映出的更多是一种市场层面的恐慌氛围，投资者不宜将短期情绪过度放大。从时间维度判断，在流动性扰动与风险偏好持续承压的背景下，短期内市场资金可能倾向于集体规避风险，这一过程或许会持续两周左右。但将视角拉长至中期，市场风格仍有望重新回归上升轨道，届时具备成长属性的资产或将再度占据主导，这其中包括AI硬件这类偏成长风格的科技方向，以及涵盖电网、储能、光伏等领域的新能源产业链。

核心资产凸显避险价值 静待理性回归

国泰基金进一步强调，当前国内拥有众多优质的 core 资产，这些资产受外部地缘冲突的直接影响相对有限。在全球风险蔓延的大环境中，其稀缺的避险属性与配置价值正在逐步显现。对于投资者而言，此刻更需要多一份耐心，静待市场情绪回归理性，从而迎来价值重估的契机。

防御为先：红利风格与产业逻辑并重

在具体的投资操作层面，中欧基金提出了更为审慎的策略建议。该机构认为，风险偏好的回落通常具有一定趋势性，在宏观格局出现转变的初期，市场往往还会凭借此前乐观情绪的惯性，试图寻找所谓的受益板块进行交易。然而，在整体波动率显著抬升的背景下，防御应当成为优先考量。中欧基金指出，考虑到国内PPI存在回升预期，股票资产内部的红利风格值得重点关注。

具体而言，中欧基金提出可从三个方向予以布局：一是传统的低波动高股息资产；二是在化工产业链中，利润率有望受益于供需格局而实现超预期改善的煤化工板块；三是受益于产品价格中枢长期稳步抬升的油气板块。

聚焦景气度：以业绩确定性穿越波动

财通基金的观点则更具进攻性视角。该机构分析认为，当前市场的核心交易逻辑，或许并非去博弈地缘战争能否快速结束，而应更关注高油价对通胀、利率以及全球经济基本面的持续影响时长。在此背景下，那些具备清晰产业趋势与高景气度的赛道，往往展现出更强的抗跌韧性。财通基金认为，AI赛道可能仍将是后续资金重点配置的方向之一。该机构强调，在市场剧烈震荡阶段，业绩的确定性与兑现能力才是核心资产的立身之本。唯有聚焦那些高景气、强业绩的优质标的，才有望真正穿越短期地缘政治与宏观波动的迷雾，建议投资者在当前时点保持足够耐心。

宏观压制因素犹存 制造业优势提供安全垫

摩根士丹利基金则从更宏观的视角进行了剖析。该机构提醒，当前压制市场整体表现的核心因素，依然是中东局势所引发的滞胀风险；而在国内层面，则是成本端上行给制造业利润率带来的压力。这种担忧的彻底缓解，有赖于海外局势的进一步明朗化。值得警惕的是，当前原油价格已再度逼近110美元/桶的高位，这无疑将给海外众多国家的通胀形势增添新的压力。过去数月间，欧洲央行及美联储一直保持观望姿态，但如果油价持续维持在较高水平，则不能排除主要经济体重启加息进程的可能，届时全球范围内的投资活动也将受到抑制。

不过，摩根士丹利基金也表达了一丝乐观情绪。该机构指出，当前国内市场的下跌，实际上正在为海外形势变化所可能带来的全球经济影响进行定价。随着近两日市场的快速回调，这种定价或已较为充分。横向对比海外主要制造业强国，中国制造业的优势依然显著，部分领域的出口甚至可能因全球格局的变化而从中受益，因此对于后市无需过度悲观。