非上市人身险公司上半年净利润同比增逾一倍 预定利率研究值升至1.94%

随着保险业二季度偿付能力报告密集披露，非上市人身险公司上半年经营全景正式浮出水面。据统计，已经披露相关数据的57家非上市人身险公司，上半年合计实现保险业务收入7961.73亿元，同比增长9.7%；合计实现净利润604.39亿元，较去年同期大幅增长109.4%，行业盈利能力修复态势明显。

业绩分化中多家险企盈利倍增

从个体表现来看，行业内部格局呈现明显分化。在57家非上市人身险公司中，有50家实现盈利，合计盈利金额达到612.69亿元。其中，30家公司净利润同比上涨，14家实现扭亏为盈，6家出现同比下降，另有数家公司亏损幅度有所收窄或扩大。净利润榜单前五位分别由泰康人寿、中邮人寿、工银安盛人寿、农银人寿和建信人寿占据，对应净利润为158.21亿元、70.68亿元、43.17亿元、33.12亿元和32.01亿元。

保险业务收入方面，泰康人寿、中邮人寿、建信人寿、工银安盛人寿和农银人寿暂列前五，收入规模依次为1445.05亿元、1291.38亿元、370.49亿元、324.25亿元和311.45亿元。从整体增速看，有35家公司的保险业务收入同比增长，占比超过六成。

多因素共振推高行业净利润

对于非上市人身险公司上半年净利润的大幅增长，中国精算师协会创始会员徐昱琛分析认为，这主要得益于三方面因素叠加。投资端方面，上半年权益市场明显回暖，固收类资产价格保持平稳，保险公司投资收益得到有效增厚；负债端方面，行业加速向分红险转型，叠加“报行合一”政策持续推进，销售费用得到有效管控，业务结构进一步优化；此外，去年同期的低基数也对今年上半年的同比增幅形成放大效应。

保险业务收入稳健增长的背后，居民储蓄搬家效应不容忽视。徐昱琛指出，在银行存款收益持续下行的环境下，储蓄型保险产品尤其是分红险成为承接居民稳健理财资金的重要工具，银保渠道与个险渠道协同发力，带动了业务规模的稳步提升。

预定利率研究值升至1.94%

除了投资收益与负债端改善，预定利率研究值的变化同样受到行业关注。中国保险行业协会最新发布的普通型人身保险产品预定利率研究值为1.94%，较上季度继续回升，这也是该指标自发布以来首次连续两期环比增长，扭转了此前“四连降”的走势。

对外经济贸易大学创新与风险管理研究中心副主任龙格表示，预定利率研究值上行主要与前期长端利率的回暖趋势、行业利差损安全垫增厚以及预期改善等因素有关。不过，当前研究值尚未达到“连续两个季度高出25个基点及以上”的动态调整阈值，因此年内预定利率上限预计不会调整。

龙格进一步指出，长期来看，人身险行业的竞争焦点正从“规模扩张与产品预定利率”转向“投资能力、分红险实现率及康养服务”的综合比拼。对保险公司的评价，应更多回归净资产、合同服务边际和综合偿付能力等核心指标，而非单纯关注单季利润表现。